電子產業增速將逐漸回歸。我們依然認為,在經過前期的快速恢復后,在經濟難超預期的情況下,全球半導體銷售預計在隨后的時間里將延續增速回落的趨勢,增速的回落是因為前期基數逐漸的升高,電子行業的景氣依然向好,僅僅是增速回歸正常。
    市場開始走弱。由于估值水平較高電子元器件板塊存在估值修正的需求,由于業績增長難以實現這個目標,更多的需要通過市場調節。從7月份電子板塊的表現來看,基本符合我們前期的預期,漲幅落后于整體市場在漲幅排列中也居后位。由于電子行業的成長性確定,在長時間大幅跑贏市場之后,原地等待是最好的選擇。
    估值水平開始下行。根據 WIND 統計,截至7月30日電子元器件整體市盈率(TTM)47.22倍,估值水平有所下降,電子元器件板塊相對與全體A 股的溢價率也是有所下降。不過從目前的行業增速以及市場估值水平來看,估值仍有調整需求,在業績增速難以緩解壓力的情況下,更多的需要市場的調整來解決。預計未來溢價率水平仍將下行,而最好的實現途徑是其他行業估值水平的上行,緩解電子的估值壓力。當然主動性的調整預計還是會出現,畢竟市盈率水平仍然較高。
    8月份驅動因素較少。目前的電子元器件板塊的估值仍處于較高水平,從而限制了股價的空間,整體估值水平的調整風險依然存在。8月份整體看來市場驅動因素較少,同時在市場風格轉換之際,預計其它行業預計會吸引資金流入,從而對電子板塊形成不利因素。
    投資建議。我們前期曾經提醒一旦其他行業出現更好的機會,估值調整的風險,依然值得警惕。從目前市場情況來看,這種情況正逐漸發生,不過由于電子元器件行業的優勢依然明顯,雖然短期內調整需求較大,但是由于長期發展樂觀,我們依然維持電子元器件“強于大市”評級。從安全的角度考慮,短期內電子行業應該處于低配的位置,機會在于低估值、成長性確定的公司。重點關注上市公司:生益科技(600183)。